Olá!
Hoje falaremos sobre um tipo de operação, que pode ser realizada na bolsa de valores, chamada Long&Short.
Long&Short:
O conceito dessa operação é o seguinte: imagine que existam duas ações negociadas em bolsa e que essas duas ações possuam uma relação forte entre si.
Exemplo: VALE3 (ações ordinárias da Vale) e VALE5 (ações preferenciais da Vale).
Por se tratarem de ações de uma mesma empresa, há uma determinada lógica em admitir que seus preços tendem a caminhar em trajetórias similares e que há uma correlação histórica entre eles.
A oportunidade:
Num dado momento, ocasionado pelos movimentos de mercado, pode ocorre uma distorção nessa relação. E é justamente nessa situação que surge a oportunidade de realizar um long&short e, tentar obter lucro com o retorno da relação ao padrão anterior. Trata-se de uma operação de arbitragem.
Exercício:
Vamos supor que duas ações da mesma empresa, hipoteticamente, custem:
- ABDC4: 55,00
- ABCD3: 50,00
- Relação histórica entre elas: ABCD4 / ABCD3 = 1,10
Num dado momento, em função de uma distorção, essa relação se apresenta conforme abaixo:
- ABCD4: 50,00
- ABCD3: 40,00
- Relação distorcida: 1,25
Qual deve ser o posicionamento na operação?
Bom, para que a relação entre os dois ativos retorne aos habituais 1,10, será necessário que, a partir desse momento, o ativo ABCD3 possua uma performance SUPERIOR ao ativo ABCD4, para que a relação se corrija.
Dessa forma, num mesmo volume financeiro, o investidor deverá COMPRAR o ativo ABCD3 e, no mesmo instante, VENDER o ativo ABCD4.
Como será o lucro/prejuízo da operação:
Para o investidor que montou essa posição, ele obterá lucro caso a relação volte a 1,10. Para isso, será necessário que o ativo ABCD3 possua uma performance superior ao ativo ABCD4.
Por outro lado, se a relação continuar se distorcendo e aumentar ainda mais, ocorrerá o prejuízo.
Fica claro, portanto, que o lucro será obtido simplesmente com o retorno da relação ao nível anterior, independente se as duas ações vão cair, as duas vão subir ou cada uma vá para um lado. Por isso é dito que a operação de long&short não expõe o investidor ao risco direcional do mercado de ações.
Vamos algumas possibilidades de movimento, com o resultado de cada uma delas:
- Cenário 1:
- ABCD4: cai de 50,00 para 42,90
- ABCD3: cai de 40,00 para 39,00
- Relação: 1,10
- Resultado: lucro
- Cenário 2:
- ABCD4: sobe para 55,00
- ABCD3: sobe para 50,00
- Relação: 1,10
- Resultado: lucro
- Cenário 3:
- ABCD4: cai de 50,00 para 45,00
- ABCD3: cai de 40,00 para 35,00
- Relação: 1,29
- Resultado: prejuízo
- Cenário 4:
- ABCD4: sobe para 55,00
- ABCD3: sobe para 43,00
- Relação: 1,28
- Resultado: prejuízo
Com esses exemplos, fica claro que o que deve ser monitorado é a RELAÇÃO entre os dois ativos e não necessariamente que algum deles suba.
Existem vários fundos de investimentos que só fazem esse tipo de operação e, mesmo fazendo operações em bolsa, podem ganhar mesmo que a bolsa suba, caia ou permaneça onde está. É o que chamamos de investimento em bolsa “não direcional’.
Assim é o long&short!
Grande abraço,
André Bona
