O banco de investimentos BTG Pactual manteve, nesta quinta-feira (14), a classificação neutra para as ações da SLC Agrícola (SLCE3), depois que a empresa divulgou seus resultados para o último trimestre de 2018. Apesar dos resultados recordes e “margens fortes”, relação de risco-retorno sobre o investimento pesou na avaliação do BTG.
Em relatório enviado a clientes institucionais, os analistas Thiago Duarte e Pedro Soares destacaram “mais um ano forte de alta rentabilidade e resultados financeiros recordes” da SLC Agrícola no ano passado. De acordo com a equipe do BTG, o segundo ano consecutivo de avanços resultou em um ajuste trimestral EBITDA de R$ 272 milhões para a SLC Agrícola – um resultado 5,6% acima do esperado.
“(O ajuste trimestral no EBITDA) permitiu que a empresa alcançasse um recorde de EBITDA em R$ 668 milhões em 2018. Além disso, a geração de fluxo de caixa livre alcançou mais de R$ 208 milhões, com alavancagem líquida ainda confortável”, afirmou o BTG Pactual, no documento.
Análise conservadora e rating neutro
Segundo o BTG, o ano de 2018 “marcou o segundo ano consecutivo acima de 30% da margem EBITDA” da SLC Agrícola, “impulsionada por fortes yields, com o EBTIDA quase que triplicando em relação aos níveis de anos atrás”. Apesar deste cenário, o banco de investimentos optou por ser conservador em relação à sustentabilidade real dos rendimentos e margens fortes da SLC.
Os recentes movimentos dos preços – especialmente do algodão e da soja – também pesaram contra uma nova classificação sobre as ações da SLC Agrícola – uma vez que, de acordo com a equipe do BTG, estes movimentos podem resultar em uma desaceleração nos preços em 2020, o que estabeleceria um limite para o preço das ações.
Por conta deste risco-retorno equilibrado, o BTG Pactual optou por manter a classificação neutra para as ações da SLC Agrícola (SLCE3), com preço-alvo estabelecido em R$ 52,00. Na tarde desta quinta-feira (14), as ações da SLC Agrícola eram negociadas na bolsa brasileira a R$ 42,83, em alta de 3,14%.
Sobre o BTG Pactual digital
O BTG Pactual digital é a plataforma digital do BTG Pactual – o maior banco de investimentos da América Latina e quinto maior banco brasileiro, com mais de 35 anos de expertise em investimentos e gestão de recursos atuando no Brasil, Chile, Colômbia, México, Peru, Argentina, Estados Unidos e Inglaterra.
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