BVPS – Book Value Per Share (VPA) – Valor Patrimonial por Ação
O que é o BVPS? Qual sua importância?
O “Book Value Per Share”, pode ser traduzido como “Valor Patrimonial por Ação” ou mais comumente visto como “VPA”. Ela é muito utilizada em análises de companhias (principalmente na análise fundamentalista). O VPA, compara o preço da ação com o seu Valor Patrimonial (Patrimônio Líquido), chegando ao um valor que seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio daquela companhia.
COMO CALCULAR
O cálculo deste indicador é muito fácil e bastante simples (como praticamente quase todos os outros indicadores rs). Para calcular, é só pegar o Patrimônio Líquido de uma companhia e dividir pelo número total de ações que ela possui. Logo, a fórmula ficará assim:
VPA = Patrimônio Líquido / Número Total de Ações
O valor encontrado, seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio daquela companhia. Sendo assim, nada melhor que um exemplo para ficar mais claro:
Vamos pegar Ambev(ABEV3), em 2018 ela reportou um Patrimônio Líquido de R$ 56 bilhões (estou arredondando) e o seu número de ações totais são de 15.726.842.000. Logo, o cálculo ficará assim:
VPA = 56.000.000.000 / 15.726.842.000
VPA = 3,56
Chegamos à conclusão que o VPA é de 3,56 reais, ou seja, seria o mínimo a ser pago pelo patrimônio da companhia. Porém, não reflete muitas vezes o seu preço de mercado, pois, não é só o VPA que dita o preço de uma ação.
ENTENDENDO MELHOR O VALOR PATRIMONIAL POR AÇÃO
Primeiramente, acho válido explicar a diferença entre o VPA em relação ao Valor de Mercado de uma ação. O Valor de Mercado de uma ação, nada mais é que a expectativa futura de aumento de lucros de uma empresa. Sendo assim, um aumento no Lucro Por Ação (LPA) de uma companhia, consequentemente vai aumentar o preço de suas ações.
Outro ponto, é que vamos supor que uma empresa invista mais em marketing, isso reduzira o seu VPA, uma vez que vai aumentar os custos. Entretanto, essa nova campanha de marketing, vai criar mais valor para marca (intangível) e os preços de suas ações podem subir. Logo, percebemos que o VPA não leva em conta marcas, patentes e outras coisas, que tendem a aumentar muito o valor de uma empresa.
Por isso, empresas como Ambev (que é uma fábrica de cerveja) que possui muitos prédios, terrenos e máquinas, tendem a ter um Valor Patrimonial bem mais alto que companhias de tecnologia por exemplo. Bancos, empresas do ramo imobiliário como Logg Commercial Properties (LOGG3) e BR Properties (BRPR3) também tendem a ter um Valor Patrimonial mais elevado.
Notem até que o VPA de LOGG3 está hoje em R$ 30,5 e o de BRPR3 está em R$ 14,01. Porém ambas as ações estão negociando a R$ 18,30 e R$ 8,62 respectivamente (os dados refletem a data que este artigo foi escrito).
Dessa forma, entramos em mais outro ponto que é o Indicador P/VPA (P/B). Este indicador diz quantas vezes a mais ou a menos o preço daquela ação está negociando em relação ao seu Valor Patrimonial por Ação. Ou seja, LOGG3 está negociando a R$ 18,30 e seu VPA é de R$ 30,5. Se dividirmos o Preço da Ação de LOGG3 pelo seu VPA, chegaremos a 0,60. Isso quer dizer que o preço hoje reflete apenas 60% daquilo que seria o mínimo (em relação ao patrimônio de LOGG3) para valer aquele papel. Em outras palavras, existe um desconto de 40% em relação ao Valor Patrimonial.
Vale ressaltar que, companhias com pouco VPA, como empresas de tecnologia, empresas de fidelidade, tem a ter um P/VPA bem alto que pode acabar por confundir o investidor. Porém, essas empresas possuem pouco patrimônio (poucos prédios, terrenos, máquinas). Nesses casos, olhar o ROE e o EV/EBITDA se torna muito mais útil para começar a analisar tais companhias.
Por fim, podemos concluir que o VPA é uma métrica interessante e dá ao investidor uma visão do mínimo a ser pago por aquele empreendimento em relação ao seu Valor Patrimonial. Todavia, não podemos nos abster a usar apenas 1 ou 2 indicadores, use o máximo que estiver ao seu alcance. Aqui no Buggpedia temos uma variedade para se aprender e utilizar.
Espero ter ajudado!
Breno Bonani
Twitter: @Breno_Bonani Instagram: @bonani_
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