Long&Short: você conhece essa operação?

Olá!

Hoje falaremos sobre um tipo de operação, que pode ser realizada na bolsa de valores, chamada Long&Short.

Long&Short:

O conceito dessa operação é o seguinte: imagine que existam duas ações negociadas em bolsa e que essas duas ações possuam uma relação forte entre si.

Exemplo: VALE3 (ações ordinárias da Vale) e VALE5 (ações preferenciais da Vale).

Por se tratarem de ações de uma mesma empresa, há uma determinada lógica em admitir que seus preços tendem a caminhar em trajetórias similares e que há uma correlação histórica entre eles.

A oportunidade:

Num dado momento, ocasionado pelos movimentos de mercado, pode ocorre uma distorção nessa relação. E é justamente nessa situação que surge a oportunidade de realizar um long&short e, tentar obter lucro com o retorno da relação ao padrão anterior. Trata-se de uma operação de arbitragem.

Exercício:

Vamos supor que duas ações da mesma empresa, hipoteticamente, custem:

• ABDC4: 55,00
• ABCD3: 50,00
• Relação histórica entre elas: ABCD4 / ABCD3 = 1,10

Num dado momento, em função de uma distorção, essa relação se apresenta conforme abaixo:

• ABCD4: 50,00
• ABCD3: 40,00
• Relação distorcida: 1,25

Qual deve ser o posicionamento na operação?

Bom, para que a relação entre os dois ativos retorne aos habituais 1,10, será necessário que, a partir desse momento, o ativo ABCD3 possua uma performance SUPERIOR ao ativo ABCD4, para que a relação se corrija.

Dessa forma, num mesmo volume financeiro, o investidor deverá COMPRAR o ativo ABCD3 e, no mesmo instante, VENDER o ativo ABCD4.

Como será o lucro/prejuízo da operação:

Para o investidor que montou essa posição, ele obterá lucro caso a relação volte a 1,10. Para isso, será necessário que o ativo ABCD3 possua uma performance superior ao ativo ABCD4.

Por outro lado, se a relação continuar se distorcendo e aumentar ainda mais, ocorrerá o prejuízo.

Fica claro, portanto, que o lucro será obtido simplesmente com o retorno da relação ao nível anterior, independente se as duas ações vão cair, as duas vão subir ou cada uma vá para um lado. Por isso é dito que a operação de long&short não expõe o investidor ao risco direcional do mercado de ações.

Vamos algumas possibilidades de movimento, com o resultado de cada uma delas:

Com esses exemplos, fica claro que o que deve ser monitorado é a RELAÇÃO entre os dois ativos e não necessariamente que algum deles suba.

Existem vários fundos de investimentos que só fazem esse tipo de operação e, mesmo fazendo operações em bolsa, podem ganhar mesmo que a bolsa suba, caia ou permaneça onde está. É o que chamamos de investimento em bolsa “não direcional’.

Assim é o long&short!

Grande abraço,

André Bona