A hipótese do mercado eficiente é um assunto que divide opiniões. Afinal, há quem concorde que o mercado é muito competente, refletindo rapidamente todas as informações importantes nos preços dos ativos.
Por outro lado, há aqueles que não acreditam nessa visão, pois existem fatos que comprovam o contrário. Dessa maneira, é importante conhecer essa teoria para ter as suas próprias conclusões.
Neste post, você entenderá o que é a hipótese do mercado eficiente e como ela funciona. Continue a leitura e descubra!
O que é a hipótese do mercado eficiente?
A hipótese do mercado eficiente é uma teoria que se refere à eficiência dos mercados na incorporação de informações. Ela argumenta que os preços dos ativos financeiros refletem instantaneamente todos os dados disponíveis em um determinado momento.
Ou seja, de acordo com essa tese, a cotação dos investimentos seria sempre condizente com seu valor intrínseco ou justo. Desse modo, entende-se que é difícil para os investidores obterem retornos consistentes acima da média do mercado no longo prazo.
Assim, a hipótese do mercado eficiente é uma perspectiva que desafia a concepção de que é possível identificar ativos subvalorizados ou sobrevalorizados. Perceba, então, que ela questiona a eficácia de estratégias tradicionais de investimentos — como o value investing e deep value investing.
Como ela surgiu?
Entendendo a hipótese do mercado eficiente, é possível que você tenha curiosidade em saber quem desenvolveu essa teoria. Ela foi criada por Eugene Fama, um renomado economista norte-americano, nascido em 1939.
O início da hipótese do mercado eficiente aconteceu durante o doutorado, quando Fama estudava o comportamento dos preços dos ativos, considerando fatores como risco e oscilações. Sua pesquisa resultou na publicação do estudo intitulado “O Comportamento dos Preços de Ações”, em 1965.
Em reconhecimento ao seu trabalho, Eugene Fama foi contemplado com o Prêmio Nobel de Economia, em 2013. A concessão desse prêmio evidencia a importância da teoria no campo da economia e finanças.
Como a hipótese do mercado eficiente funciona?
Você viu que o criador da hipótese do mercado eficiente teve relevância no cenário financeiro a partir da sua teoria. Agora, é o momento de entender como funciona essa teoria.
Na prática, a hipótese apresenta 3 classificações que explicam o grau de eficiência do mercado. Essas categorias variam conforme a disponibilidade de informações e a rapidez com que o mercado incorpora esses dados.
Entenda!
Eficiência forte
Na eficiência forte, todos os tipos de informações, sejam públicas ou privadas, são incorporados e refletidos nos preços dos ativos rapidamente. Isso implica que mesmo investidores com dados privilegiados não teriam a capacidade de obter retornos acima da média do mercado.
Afinal, todas as notícias relevantes já estariam refletidas nos preços. A eficiência forte é a forma mais robusta da hipótese do mercado eficiente e desafia a ideia de obter vantagens por meio de conhecimentos exclusivos.
Eficiência semiforte
A eficiência semiforte sustenta que todas as informações públicas, tanto novas quanto históricas, são incorporadas aos preços dos ativos de forma rápida. Nesse cenário, os investidores seriam incapazes de obter retornos superiores ao mercado com base em dados já conhecidos.
Assim, as análises técnica e fundamentalista, que dependem de informações públicas, enfrentariam desafios em proporcionar vantagens consistentes. Isso porque o mercado já incorpora esses dados de maneira eficiente, segundo a teoria.
Eficiência fraca
Na eficiência fraca, os preços dos ativos refletem apenas as informações públicas históricas. Assim, novos conhecimentos que surgem ao longo do tempo são incorporados às cotações de acordo com que eles se tornam públicos.
Nessa categoria, estratégias baseadas em análise técnica, que exploram padrões históricos, podem ser questionadas. Isso acontece porque a eficiência fraca sugere que as informações passadas já estão totalmente incorporadas aos preços, dificultando ao investidor ou especulador obter vantagens a partir desse tipo de análise.
Qual é o impacto dessa teoria nos investimentos?
Você entendeu o que é e como funciona a hipótese do mercado eficiente. Além disso, é fundamental compreender os seus impactos nos investimentos para aqueles que acreditam nessa teoria.
Na prática, os adeptos dessa tese defendem a estratégia de investimentos passivos, que são aqueles que buscam seguir índices de referência. Um exemplo desse tipo de alocação são os fundos de índice, que replicam um benchmark específico.
A razão para essa escolha está na premissa que nega a existência do chamado alfa, que é a capacidade de um investimento gerar retornos acima do mercado. Conforme a teoria, mesmo os gestores de fundos mais qualificados têm resultados com rentabilidade média ao longo do tempo.
Assim, investir em um fundo de gestão ativa, que busca superar o mercado, tenderia a resultar em um desempenho semelhante a estratégias passivas com o passar do tempo. No entanto, esses veículos costumam cobrar taxas de administração mais elevadas em comparação com fundos passivos.
Desse modo, essa diferença é um fator determinante na tomada de decisão dos investidores que adotam essa abordagem.
Qual é o viés de quem não adota a hipótese do mercado eficiente?
Embora a hipótese de mercado eficiente tenha gerado prêmios ao seu criador, há estudiosos e profissionais do mercado que criticam esse conceito. Uma das discordâncias centrais à teoria envolve aspectos tributários, liquidez e especulação.
Há quem entenda que eventos relacionados a esses aspectos podem gerar flutuações nos preços dos ativos. E essas oscilações não seriam totalmente explicadas pela incorporação eficiente de dados.
Isso porque eventos desse tipo, muitas vezes chamados de ruídos no mercado, podem gerar variação nos preços que não estão relacionadas às informações sobre as empresas. E isso contradiz a hipótese do mercado eficiente.
Ademais, existem críticos que argumentam que a prática de comprar ativos na baixa e vendê-los na alta demonstra que é possível gerar lucros superiores à média do mercado. Um exemplo de sucesso dessa estratégia é o caso de Warren Buffett, que é considerado um dos maiores investidores mundiais.
Neste artigo, você entendeu o que é a hipótese do mercado eficiente e quais são seus pressupostos. Independentemente da perspectiva adotada, investir requer a busca por conhecimentos para encontrar a estratégia que mais se alinha às suas expectativas.
Gostou deste post? Aproveite e aprenda mais sobre o mercado financeiro. Confira a teoria do ciclo de vida de Franco Modigliani!
