Você sabe como são determinados os preços de ações quando uma empresa anuncia uma oferta pública inicial (IPO) na bolsa de valores? O bookbuilding é o termo por trás desse processo, usado também no lançamento de cotas de fundos de investimento e aplicações de renda fixa.
Conhecer mais sobre o conceito pode ajudá-lo a entender detalhes do mercado financeiro para fazer melhores escolhas. Ele está ligado à precificação de ativos e pode ser relacionado às expectativas do mercado quanto à possível valorização do investimento.
Você quer saber mais sobre o que é bookbuilding e quais são suas etapas? Então continue lendo e tire suas dúvidas!
O que é bookbuilding?
O bookbuilding é conhecido como construção do book de ofertas. Ele é o processo de precificação dos ativos lançados no mercado financeiro, sendo mais conhecido pela sua adoção na definição do preço das ações.
Porém, ele também pode ser aplicado em cotas de fundos de investimento e em aplicações de renda fixa, como as debêntures. Essa atividade é baseada em uma série de avaliações realizadas pela empresa ou fundo que fará a oferta pública.
Assim, durante o bookbuilding, é analisada a demanda do mercado sobre os ativos, ou seja, o interesse dos investidores na compra deles. O processo auxilia no processo de definição do preço ideal para o investimento.
Como funciona o bookbuilding?
Como o bookbuilding funciona como uma sondagem do mercado, pesquisando o interesse sobre a empresa, os responsáveis conseguem definir um valor inicial por ação no IPO ou em um processo secundário de oferta de ações, por exemplo.
Esse é o caso mais recorrente da criação do book de ofertas. Ele pode ter um tempo de duração variável, mas tornou-se mais ágil a partir dos pregões digitais da bolsa de valores. Desse modo, em média, o bookbuilding pode durar entre 7 e 10 dias.
Como visto, a construção do livro de ofertas pode ser aplicada também à renda fixa. Mas, nesse caso, há uma peculiaridade: aqui, a ideia é pesquisar a taxa de juros compatível para a remuneração oferecida pelos títulos lançados no mercado.
Quais as etapas do bookbuilding?
Para o processo de precificação funcionar adequadamente, o bookbuilding deve passar por algumas etapas essenciais para que a precificação seja uma representação fiel da demanda de mercado.
Conheça detalhes de cada uma das fases, a seguir!
Cálculo do intervalo de preço
Quando uma empresa anuncia que fará a oferta pública, ela dá início à construção do book. Nessa primeira fase, os responsáveis estabelecem os intervalos de mínimo e máximo de negociação dos ativos.
Análise realizada com investidores institucionais
Após essa definição, um time de investidores institucionais é chamado. Ele pode ser, por exemplo, um fundo de investimento, que participa da conversa com o coordenador da oferta para entender qual o nível de demanda. A ideia é que o responsável tenha em mãos informações sobre o interesse pelos ativos por parte de atores importantes do mercado.
Levantamento da demanda a varejo
Com a análise dos investidores, é o momento de ir até o varejo e ver, na prática, o interesse real desses agentes. Nessa etapa, o objetivo é ter uma compreensão sobre o volume de ativos emitidos que os interessados estão dispostos a comprar — e o valor que eles considerariam pagar.
Esse ponto traz uma regra: apenas os investidores de varejo que responderem valores iguais ou maiores do que o preço justo do ativo poderão participar da oferta pública, no dia do lançamento.
Definição da precificação
Todos os dados anteriores são analisados em conjunto pelos responsáveis e, a partir disso, o conselho administrativo define se o lançamento dos ativos é viável. Caso a resposta seja positiva, os dados são utilizados para definir um preço de base, conforme a resposta do mercado.
Essa decisão é tomada em conjunto entre o conselho da empresa e o coordenador da oferta. É nesse momento que o bookbuilding é criado. Lembra-se sobre a regra sobre investidores que podem participar da oferta pública? Ela tem impacto aqui.
Se o lançamento for autorizado, apenas os investidores que manifestaram o interesse em pagar pelo menos o valor mínimo poderão fazer a aquisição. Outra questão que deve ter sua atenção é que os responsáveis devem observar como se dará a relação entre oferta e demanda.
Dessa maneira, é preciso analisar se há mais investidores interessados em comprar do que papéis disponíveis. Caso isso aconteça, o próximo passo é estruturar o processo de rateio. Assim, cada investidor que manifestou sua intenção terá a chance de comprar uma fração da quantidade desejada.
Qual a importância do bookbuilding no mercado financeiro?
Como você viu até aqui, o bookbuilding é um processo de grande relevância no mercado financeiro. Afinal, ele é responsável pela definição da formação de preços de ações e outros ativos de renda variável e fixa.
Para a companhia que pretende fazer o lançamento de ações, por exemplo, esse processo permite realizar uma precificação justa. Isso pode ajudar a evitar que os papéis sejam lançados com um valor aquém do esperado.
Ele também é essencial na manutenção do equilíbrio do mercado de ações, evitando que as companhias realizem precificações fora dos padrões. Ou seja, quando os valores estimados estão muito acima ou muito abaixo da demanda, podendo proporcionar impactos negativos.
Por exemplo, nos casos em que o preço é jogado para acima do teto, o potencial de valorização pode ser perdido. Isso tende a afastar as partes interessadas de adquirirem um ativo ainda não lançado na bolsa. O resultado pode ser um fracasso no lançamento — e os preços despencarem.
Já quando ele é anunciado bem abaixo do esperado, o retorno recebido pela empresa pode ser menor que o desejado. Por esse motivo, o bookbuilding bem estruturado exerce um papel importante no equilíbrio do mercado financeiro.
Como visto, quando um ativo é lançado no mercado, o bookbuilding proporciona vantagens tanto para as empresas quanto aos investidores de varejo e institucionais. Conhecer mais sobre esse processo pode ser interessante para suas análises de investimento.
Você ficou interessado em participar do processo de precificação de ativos no mercado? Se tiver alguma dúvida sobre o assunto, deixe um comentário com sua pergunta!
